Čimbenici koji utječu na prinose američke riznice

Sadržaj

• Zašto kamate i prinosi rastu i padaju
• Ekonomski uvjeti
• zahtijevajte
• Monetarna politika
• Opskrba
• Inflacija

Tijekom više od 100 godina prinosi na 10-godišnje bilješke američke riznice (T-bilješke) znatno su varirali, što je kulminiralo stogodišnjim minimumom zimi 2020. U veljači 2020. desetogodišnja stopa pala je ispod 2% na jadnih 1,5%. Ovo je najniža stopa u dostupnoj povijesti desetogodišnjih stopa riznice.

Od prosinca 1990. do zime 2020. prinosi američkih 30-godišnjih obveznica (T-obveznice) kretali su se od visokih 8,26% u siječnju 1990. do najnižih 1,97% u veljači 2020.

Tijekom 1916. do 2020. prinosi obveznica nikada se nisu istinski stabilizirali za dugotrajni rast i pad po volji tržišta. U konačnici, mnogi su čimbenici utjecali na prinose američke riznice tijekom razdoblja više od 100 godina.

Zašto kamate i prinosi rastu i padaju

Iako ulagači tradicionalno drže obveznice u svojim investicijskim portfeljima kako bi se suprotstavili navodno većoj volatilnosti dionica (nazvanoj zaštiti), oba financijska instrumenta su nestabilna, razlikujući se samo po tome kako njihove fluktuacije odgovaraju suprotstavljenom tržištu.

Federalna rezerva (Fed) prepoznala je pet čimbenika koji utječu na kamatne stope kratkoročnih državnih zapisa - koji se kreću u dospijeću do 52 tjedna - ali svih pet čimbenika barem toliko doprinose ponuđenim stopama na dugoročne blagajničke zapise i obveznice, a utječu i na prinos. Ti su čimbenici:

• Ekonomski uvjeti: Na sentiment i povjerenje investitora utječu ekonomski čimbenici, zbog čega gledaju na stabilnija ulaganja.
• Potražnja za bezrizičnim vrijednosnim papirima: Potražnja raste kada ekonomski uvjeti prisiljavaju ulagače da traže povrat izvan tržišta dionica.
• Opskrba državnih zapisa: Kada potražnja za državnim zapisima fluktuira, mijenja se i ponuda. Fed može povećati ili smanjiti ponudu kao dio svoje monetarne politike.
• Monetarna politika: Fed koristi monetarnu politiku kako bi kontrolirao inflaciju ili ekonomske promjene.
• Inflacija: Povećanje cijena i smanjenje nabavne vrijednosti valuta.

Iako Federalne rezerve ističu učinak koji ovih pet čimbenika ima na kratkoročne državne zapise, oni također utječu na dugoročne stope i prinose.

Ekonomski uvjeti uzrokuju da investitori kupuju više obveznica, što uzrokuje rast cijena obveznica, što negativno utječe na njihov prinos.

Ekonomski uvjeti

Istaknuto je da, kako kamatne stope rastu na bikovima, cijene obveznica imaju tendenciju pada. Kada stope počnu padati na medvjeđim tržištima, cijene obveznica rastu. Cijene i prinosi obveznica rastu i padaju nasuprot jedni drugima.

Rast i pad cijena obveznica korelirani su s godinama obveznica uz potražnju. Obveznice se izdaju s fiksnim stopama, a ulagači uvijek traže najveći prinos. Kada se nove obveznice izdaju po višim stopama, cijene postojećih obveznica padaju jer se potražnja za novim obveznicama povećava. Suprotno tome, kada su stope obveznica nove emisije niske, ulagači zahtijevaju postojeće obveznice s višim stopama.

zahtijevajte

Razdoblja financijske nesigurnosti povećavaju potražnju za financijskim instrumentima za koje se smatra da nose manje rizika - dužnički instrumenti američke vlade (trezorski zapisi i novčanice) univerzalno se smatraju najsigurnijima na svijetu. Kao rezultat povećane potražnje za novim ili postojećim riznicama, investitori prihvaćaju niže stope i prinose, unatoč mogućem smanjenju dobiti u odnosu na prošlu godinu.

Monetarna politika

Obveznice imaju više od jedne državne funkcije. Osim prikupljanja novca, obveznice i njihove ponuđene kamatne stope utječu na financijska tržišta općenito. Fed ne kontrolira dugoročne stope, ali njegova politika u pogledu kratkoročnih stopa postavlja osnovu za prinose na državne obveznice duljeg dospijeća.

Federalne rezerve koriste svoje ovlasti monetarne politike da utječu na stope i inflaciju.

Nakon financijske krize 2007.-2008., Federalne rezerve zadržavale su kamatne stope što je moguće niže kako bi poduzećima olakšale posudbu novca. Snizili su stope na razine prikladne za gospodarski rast i kombinirali stope s ekstravagantnim otkupima državne imovine, u politici poznatoj kao kvantitativno ublažavanje. Ova je politika provedena širom svijeta nakon financijske krize.

Opskrba

Državne obveznice postoje u svrhu prikupljanja kapitala koji je državi potreban za inicijative, obračun plaća ili servisiranje duga. Kada američka vlada ima suficit u saveznom proračunu (kao u razdoblju 1998. - 2000.), Ona ima manje potrebe za posuđenim novcem i izdavat će manje novčanica i obveznica.

Inflacija

Stvarna inflacija (ali i inflatorna očekivanja u financijskoj zajednici) teži rasti kamatnih stopa i podiže prinose na obveznice. Uzrok povišenog prinosa kasnih 1970-ih i ranih 1980-ih bila je visoka inflacija u to vrijeme, što je dovelo do toga da je predsjednik američkih Federalnih rezervi Paul Volcker počeo dramatično rasti kratkoročne kamatne stope tijekom ranih 1980-ih.

Imajte na umu da je u razdobljima visokih stopa inflacije stvarni prinos (prinos nakon inflacije) koji investitori dobivaju niži nego što se čini - kako inflacija raste, prinosi obveznica opadaju. Dramatični porast stopa Paul Volkera rezultirao je većim prinosima svih instrumenata riznice.